ورود فینتک ها فضا را برای شرکت های لیزینگ پیچیده نمی کند

این شرکت در بهمن ماه سال 1403 امیدنامه پذیرش در بورس وفرابورس خود را ارایه کرده که در همین راستا هم سوالاتی درتارنمای عرضه اولیه مطرح شده وبر همین اساس، "ایمان فرجام نیا"مدیرعامل وعضو هیات مدیره پاسخ این سوالات را داده است.

با هم برشی از این پرسش و پاسخ ها را مرور می کنیم.

آیا شرکت برنامه ای برای لیزینگ سایر محصولات کنار لیزینگ خودرو در سال جدید دارد ؟ 

ایمان فرجام نیا: بلی،شرکت لیزینگ با توجه به دارا بودن زیر ساخت و تمهیدات ارائه تسهیلات در حوزه های خودرویی و غیر خودرویی، بودجه و برنامه اعطای تسهیلات در حوزه غیر خودرویی (ماشین آلات و تجهیزات ، پزشکی ، دارویی ، صنایع فلزی ، مواد اولیه و زنجیر تامین مواد اولیه و ...) را همچون سال های اخیر ، با رعایت اصل مدیریت ریسک و مدیریت تمرکز اعتباری مدنظر دارد.

لازم به ذکر است  که یکی از حوزه های مورد تمرکز در بخش غیر خودرویی ، صنعت دارو ، تجهیزات پزشکی و صنایع فلزی است .

درسال های فعالیت شرکت لیزینگ، تلاش ها در جهت ایجاد ارزش برای مشتریان (چابکی و سرعت در ارائه خدمات ، شفافیت و صداقت در برخورد با ذینفعان) بوده که باعث تمایز محصولات یا خدمات شده است.

شرکت لیزینگ حدود 19 سال قدمت دارد و با تمهیدات اتخاذ شده این شرکت ، همانگونه که در صورت های مالی مشخص است ، همواره روند درآمدزایی و سودآوری شرکت استمرار داشته است . 

لطفا ذکر بفرمایید که به چه دلیل در بخش برآورد مقدار تسهیلات اعطایی، سهم مربوط به انواع خودروهای سنگین رو به رشد پیش بینی شده است ؟ 

ایمان فرجام نیا: زیرساخت های اعطای تسهیلات درحوزه های خودرویی و غیر خودرویی فراهم است ، اما ارائه تسهیلات در حوزه خودروهای سنگین به دلایلی همچون نوع قرارداد(عمدتا اجاره به شرط تملیک است که خودرو به عنوان وثیقه و بنام شرکت لیزینگ بوده و پس از پرداخت اقساط ، مالکیت منتقل می شود) و منبع درآمد بودن خودروهای کار واطمینان بیشتر از وصول اقساط ، عرضه پایین و تقاضای بالای این بازار،فرسودگی ناوگان حمل و نقل و متعاقبا جذابیت بازار مذکور منجر به توجه بیشتر شده که با توجه به تجربه های پیشین ، اثر مثبتی در افزایش سودآوری خواهد داشت.

به چه دلیل در برآورد نرخ بازده مورد انتظار شرکت ، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام تا این حد رشد در نظر گرفته است ؟

ایمان فرجام نیا: با توجه به اینکه براساس دستورالعمل اجرایی تاسیس، فعالیت و نظارت بر شرکت های لیزینگ (واسپاری) مصوب بانک مرکزی، مانده تسهیلات دریافتی از موسسات اعتباری شرکت های لیزینگ می تواند تا دو برابر مجموع حقوق صاحبان سهام مندرج درآخرین صورت های مالی حسابرسی شده باشد و با توجه به اینکه دریافت تسهیلات یکی از منابع اصلی تامین اعتبارجهت اعطای تسهیلات در این نوع از شرکت ها بوده، روند نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام شرکت لیزینگ اقتصاد نوین افزایشی در نظر گرفته شده است.

شرکت لیزینگ ، بستر و زیر ساخت های این حوزه را در حد لزوم تمهید کرده و انعطاف پذیری شرکت لیزینگ نسبت به تغییرات و تحولات بازار مشخص است، اما الویت اول برای شرکت لیزینگ، انجام فرآیندها طبق الزامات بانک مرکزی و رعایت دستورالعمل ناظر بر شرکت های واسپاری است.

ازریسک های عملیاتی گرایش به این روند نوظهور می توان به احتمال خطاهای فرآیندی و خطای منابع انسانی،خطای تکنولوژیک به منظور اجرای فرآیندهای جدید و امکان مخاطره در حوزه امنیت اطلاعات اشاره کرد و از راهکارهای مقابله با تهدیدات احتمالی می توان به استاندارد سازی های فعالیت ها، مستندات ، فرم هاو بازنگری مستمر آنها ، کاهش چشمگیر دخالت انسانی در اجرای فرایندها ، انجام مداوم کالیبراسیون و صحت سنجی نرم افزارها ، افزایش روند مکانیزاسیون در فعالیت ها ، استفاده قابل توجه از نرم افزارها اشاره کرد .

چرا نرخ رشد هزینه حقوق و دستمزد براساس نرخ تورم منظور نشده است ؟

ایمان فرجام نیا: با توجه به اینکه براساس داده های تاریخی، رشد حقوق و دستمزد متناسب با نرخ تورم نبوده، لذا برای برآورد نرخ رشد حقوق و دستمزد از میانگین بلند مدت آن استفاده شده است.

لازم به ذکر است افزایش نرخ رشد حقوق و دستمزد برای یک سال نمی تواند مبنای مناسبی برای تسری دادن به تمام سال های مورد پیش بینی باشد.

لطفا ذکر بفرمایید که به چه دلیل در بخش برآورد مقدار تسهیلات اعطایی، سهم مربوط به انواع خودروهای سنگین رو به رشد پیش بینی شده است ؟

ایمان فرجام نیا: زیرساخت های اعطای تسهیلات درحوزه های خودرویی و غیر خودرویی فراهم است ، اما ارائه تسهیلات در حوزه خودروهای سنگین به دلایلی همچون نوع قرارداد(عمدتا اجاره به شرط تملیک است که خودرو به عنوان وثیقه و بنام شرکت لیزینگ بوده و پس از پرداخت اقساط ، مالکیت منتقل می شود) و منبع درآمد بودن خودروهای کار واطمینان بیشتر از وصول اقساط ، عرضه پایین و تقاضای بالای این بازار،فرسودگی ناوگان حمل و نقل و متعاقبا جذابیت بازار مذکور منجر به توجه بیشتر شده که با توجه به تجربه های پیشین ، اثر مثبتی در افزایش سودآوری خواهد داشت.

به چه دلیل در برآورد نرخ بازده مورد انتظار شرکت، نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام تا این حد رشد در نظر گرفته است ؟

ایمان فرجام نیا: با توجه به اینکه براساس دستورالعمل اجرایی تاسیس، فعالیت و نظارت بر شرکت های لیزینگ (واسپاری) مصوب بانک مرکزی، مانده تسهیلات دریافتی از موسسات اعتباری شرکت های لیزینگ می تواند تا دو برابر مجموع حقوق صاحبان سهام مندرج درآخرین صورت های مالی حسابرسی شده باشد و با توجه به اینکه دریافت تسهیلات یکی از منابع اصلی تامین اعتبارجهت اعطای تسهیلات در این نوع از شرکت ها بوده، روند نسبت بدهی به حقوق صاحبان سهام شرکت لیزینگ اقتصاد نوین افزایشی در نظر گرفته شده است.

میانگین مدت زمان قراردادها در ارزش گذاری چند ماه در نظر گرفته شده است ؟

ایمان فرجام نیا: میانگین قرارداد خودرو سبک 36 ماه ، خودرو سنگین 32 ماه ، ماشین آلات و تجهیزات و سایر 12 ماه .

با توجه به اختلاف نرخ رشد دستمزد و تورم درسال های اخیر،دلیل ثابت فرض کردن نرخ رشد دستمزد و برابر بودن آن در سال پایانی چیست؟

با توجه به اینکه براساس داده های تاریخی ، رشد حقوق و دستمزد متناسب با نرخ تورم نبوده، لذا برای برآورد نرخ رشد حقوق و دستمزد از میانگین بلند مدت آن استفاده شده است .

با توجه به اهمیت حاکمیت شرکتی در جهت دستیابی به اهداف تعیین شده و همچنین بهبود کارایی شرکت، به نظر می رسد فعالیت کمیته های شرکت لیزینگ اقتصاد نوین در سال 1403 نسبت به سالهای قبل کاهش چشمگیری داشته است. آیا در روند برگزاری جلسات و مشارکت کمیته های موجود در تصمیم گیری های شرکت تغییری اتفاق خواهد افتاد ؟

ایمان فرجام نیا: با عنایت به اینکه اطلاعات درج شده در امیدنامه در خصوص کمیته های اجرایی و نظارتی ، تا پایان شش ماهه 1403  بوده و کل سال 1403 را شامل نمی شود ، منطقی است که تعداد جلسات کمتر باشد و در پایان سال ، جلسات مکفی و موثر بوده است.

بنابراین عملکرد تیم ها را در خروجی سازمان یعنی رشد سودآوری می توان مشاهده کرد و فرآیندهای سازمان به گونه ای تمهید شده  که در مواردی که نیاز به بررسی و تایید کمیته ها وجود دارد (طبق فرآیند) تصویب موضوع منوط به بررسی و تایید کمیته مربوطه است .

سیاست تقسیم سود شرکت در سنوات 1402 و 1401 و 1400 به ترتیب 62 درصد و 40 درصد 220 درصد سودخالص گزارش شده  اما در گزارش ارزش گذاری تقسیم سود معادل 70 درصد سود خالص در نظر گرفته شده ، دلیل این تغییر سیاست شرکت چیست؟

ایمان فرجام نیا: شرکت لیزینگ اقتصاد نوین بین سال های 1398 تا سال 1402 به ترتیب 91 ، 69 ، 36 ، 62 و 41  درصد سود تقسیم  کرده و براساس سیاست تقسیم سود پیشنهادی شرکت و ظرفیت بالقوه تقسیم سود شرکت براساس جریانات نقدی مورد انتظار نسبت تقسیم سود معادل 70 درصد برآورد شده است .

میانگین رشد درآمدهای شرکت از سال 1399 الی 1402 حدود 35 درصد بوده است درحالیکه رشد درآمد در سال 1403 نسبت به سال 1402 ، 57 درصد لحاظ شده چرا؟

ایمان فرجام نیا: با توجه به اینکه شرکت لیزینگ اقتصاد نوین از سال 1403 سیاست اعطای تسهیلات خود را تغییر داده و میانگین قرار دادهای شرکت از 5 سال به 3 سال تقلیل یافته است ، در نتیجه درآمدهای اصل و فرع تسهیلات اعطایی شرکت زودتر شناسایی شده و این موضوع موجب افزایش 57 درصدی درآمد شرکت شده است .

درضمن ، بخشی از درآمد در سال 1403 مربوط به درآمد سنوات گذشته بوده بدین معنی که اعطای تسهیلات درسال 1402 (فراتر از بودجه کل اعطای تسهیلات) در شش ماهه دوم سال ، با توجه به رویدادهای محیطی ، بیشتر بوده و اثر خود را در درآمد سال 1403 نشان داده است .

چرا که صنعت لیزینگ در اکو سیستم خرید و فروش فعالیت می کند و بعضا در شش ماهه دوم سال بنابر دلایلی همچون ثبات نسبی بیشتر کسب و کارها و اعطای تسهیلات می تواند موثرتر باشد.

ازسوی دیگر نرخ سود مصوب شورای پول و اعتبار در سال 1401 تغییر کرد و ازآنجایی که نرخ سود لیزینگ تابعی از سود مصوب بوده ، تغییر نرخ سود در لیزینگ اثر خود را بر درآمد سال های آتی گذاشته و در نهایت نرخ بازاریابی و توسعه فروش نیز در سال 1403 افزایش یافت که اثر آن در درآمدهای عملیاتی مشهود  است.

با توجه به غیر قابل اتکا بودن ضریب P/e و ارزش گذاری ناشی از آن ، چرا ضریب اهمیت روش آن 30 درصد فرض شده است ؟

ایمان فرجام نیا: روش های ارزشیابی نسبی در عین ساده بودن ، قابل اتکا بوده و در دنیا تحت عنوان یک روش ارزشگذاری قابل اطمینان مورد استفاده قرار می گیرد.

روش های تنزیلی ارزش ذاتی شرکت ها را به دست می دهند در حالی که روش های نسبی نظیر P/E قیمت سهام شرکت را محاسبه می کنند .

با افزایش نرخ کالاهای با دوام محصولات شرکت لیزینگ و نیاز به تامین مالی جهت پرداخت تسهیلات لیزینگی ، چرا براساس پیش بینی های ارائه شده توسط شرکت تغییر قابل توجهی در تسهیلات دریافتی از بانک ها در 3 سال آینده مشاهده نمی شود ؟ 

ایمان فرجام نیا: براساس صورت های مالی پیش بینی شده مانده تسهیلات دریافتی از 5.195.622 میلیون ریال در سال 1403 به 6.164.859 میلیون ریال و سپس به 7.623.536 میلیون ریال افزایش می یابد .

لازم به ذکر است که بخش زیادی از وام های شرکت یکساله بوده و در همان سال پرداخت شده یا استمهال می گردد .

دردنیا ، ورود فینتک ها به بازار لیزینگ و افزایش سهم بازار آنان صورت گرفته است . آیا صنعت لیزینگ ایران در سال های آینده با چنین ریسکی از نظر رقابتی مواجه خواهد شد ؟

ایمان فرجام نیا: ورود فینتک ها می تواند به عنوان ابزاری در نحوه ارائه خدمات لیزینگ کمک کند و به نظر نمی رسد که به عنوان یک مخاطره عمل کند و با تمهیدات زیرساختی ، آموزش کارکنان و چیدمان فرآیند ها با در نظر گرفتن الزامات بانک مرکزی می توان از این ابزار در برخی پروتکل ها ، مشروط بر داشتن صرفه و صلاح استفاده کرد.

از سوی دیگر ، چون شدت رقابت در صنعت بالا نیست به نظر نمی رسد که ورود فینتک ها فضا را پیچیده کند. ضمنا جهت مدیریت ریسک ورود فینتک ها با راهکارهایی از جمله استانداردسازی فعالیت ها ، مستندات ، فرم ها و بازنگری فرم ها و انجام مداوم کالیبراسیون و صحت سنجی نرم افزارها اشاره کرد.