سال ۲۰۲۵ برای دلار ختم به خیر نشد

به گزارش چابک آنلاین، دلار آمریکا امسال در برابر سبدی از ارزها ۹ درصد کاهش یافت و بدترین عملکرد خود را در هشت سال گذشته تجربه کرد که متاثر از انتظارات برای کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو، کاهش اختلاف نرخ بهره با سایر ارزهای اصلی و نگرانی‌ها در مورد کسری مالی آمریکا و عدم قطعیت سیاسی بود.

سرمایه‌گذاران به طور کلی انتظار دارند که دلار با ادامه سیاست‌های ثابت یا سختگیرانه سایر بانک‌های مرکزی بزرگ و با روی کار آمدن رئیس جدید فدرال رزرو، بیشتر تضعیف شود؛ تغییری که انتظار می‌رود نوید دهنده تمایل بیشتر بانک مرکزی آمریکا به سیاست‌های انبساطی باشد.

معمولا وقتی فدرال رزرو نرخ بهره را کاهش می‌دهد، دلار سقوط می‌کند زیرا نرخ بهره پایین‌تر آمریکا، دارایی‌های دلاری را برای سرمایه‌گذاران کمتر جذاب می‌کند و تقاضا برای این ارز را کاهش می‌دهد.

با توجه به نقش محوری دلار در امور مالی جهانی، اصلاح مسیر دلار برای سرمایه‌گذاران مهم است. دلار ضعیف‌تر با افزایش ارزش درآمدهای خارجی هنگام تبدیل مجدد به دلار، درآمد شرکت‌های چندملیتی آمریکا را افزایش می‌دهد.

نظرسنجی رویترز که از ۲۸ نوامبر تا سوم دسامبر انجام شد نشان داد، با وجود بهبود ارزش دلار در ماه‌های اخیر - شاخص دلار تقریبا ۲ درصد از پایین‌ترین رکورد خود در سپتامبر افزایش یافت - استراتژیست‌های ارزی تا حد زیادی پیش‌بینی‌هایشان را برای دلار ضعیف‌تر در سال ۲۰۲۶ حفظ کرده‌اند.

طبق داده‌های بانک تسویه حساب‌های بین‌المللی، نرخ مبادله موثر واقعی دلار - ارزش آن نسبت به سبد بزرگی از ارزهای خارجی تطبیق یافته با تورم - در اکتبر به ۱۰۸.۷ رسید که تنها اندکی از رکورد بالای ۱۱۵.۱ در ژانویه پایین‌تر بود و نشان می‌دهد که ارز آمریکا هنوز بیش از حد ارزش‌گذاری شده است.

رشد جهانی

انتظارات برای ضعف دلار به همگرایی نرخ رشد جهانی بستگی دارد و انتظار می‌رود مزیت آمریکا با افزایش شتاب سایر اقتصادهای بزرگ، کاهش یابد.

به گفته سرمایه‌گذاران، پیش‌بینی می‌شود محرک‌های مالی آلمان، حمایت‌های سیاسی چین و بهبود مسیرهای رشد در منطقه یورو، نرخ رشد قابل توجه آمریکا را که در سال‌های اخیر از دلار حمایت کرده است، کاهش دهد.

پارش اوپادهایا، مدیر درآمد ثابت و استراتژی ارزی در شرکت آموندی که بزرگترین شرکت مدیریت دارایی اروپا است، گفت: «وقتی باقی جهان از نظر رشد بهتر می‌شوند، این برای دلار مطلوب است که همچنان ضعیف‌تر شود.»

حتی سرمایه‌گذارانی که معتقدند بدترین دوران کاهش ارزش دلار به پایان رسیده است، می‌گویند هرگونه ضربه بزرگی به رشد اقتصادی آمریکا می‌تواند بر این ارز تاثیر بگذارد.

واگرایی بانک مرکزی

انتظارات برای ادامه کاهش نرخ بهره توسط فدرال رزرو در حالی که سایر بانک‌های مرکزی بزرگ نرخ بهره را ثابت نگه داشته‌اند یا افزایش داده‌اند، می‌تواند بر دلار نیز تاثیر بگذارد.

با توجه به اینکه جروم پاول قرار است از ریاست فدرال رزرو کنار برود و گزینه منصوب دونالد ترامپ، رئیس‌جمهور آمریکا به ریاست برسد، بازار ممکن است با توجه به فشار ترامپ برای نرخ‌های پایین‌تر، سال آینده روی یک بانک مرکزی متمایل به سیاست پولی انبساطی حساب کند.

چندین نفر از نامزدهای نهایی شناخته شده برای ریاست فدرال رزرو، از جمله کوین هاست، مشاور اقتصادی کاخ سفید، کوین وارش، مقام سابق فدرال رزرو و کریس والر، مقام فعلی فدرال رزرو، از نرخ بهره پایین‌تر از سطح فعلی حمایت کرده‌اند.

در همین حال، معامله‌گران معتقدند که بانک مرکزی اروپا نرخ‌ها را در سال ۲۰۲۶ ثابت نگه خواهد داشت، اما افزایش نرخ به طور کامل منتفی نیست. بانک مرکزی اروپا در جلسه دسامبر، نرخ‌های سیاستی خود را ثابت نگه داشت و برخی از پیش‌بینی‌های رشد و تورم خود را افزایش داد.

بر اساس گزارش رویترز، سرمایه‌گذاران هشدار دادند که با وجود دیدگاه‌های بلندمدت در مورد ضعف دلار، بهبود کوتاه‌مدت ارز آمریکا را نمی‌توان منتفی دانست. ادامه اشتیاق سرمایه‌گذاران در مورد هوش مصنوعی و جریان سرمایه ناشی از آن به سمت سهام آمریکا، می‌تواند حمایت کوتاه‌مدتی برای دلار فراهم کند.